Nota Informativa

26 de Julho de 2024
Fed - mais confiante em julho, mas ainda não o suficiente | nota breve 26.07.2024
  • Esperamos que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro no intervalo 5,25%-5,50% na reunião de julho, deixando o primeiro corte de 25 p.b. para depois do verão. Esta é também a expetativa dos mercados financeiros, que descontam uma primeira redução das taxas em setembro.
  • Prevemos que a Fed seja cautelosamente otimista, reduzindo ligeiramente o tom de cariz restritivo, pois vários membros do FOMC já reconheceram que os últimos dados sobre a inflação mostram bom progresso em direção ao objetivo de 2%. Mas manter-se-á cautelosa, querendo ver mais dados na direção certa antes de tomar uma decisão. Isto assegurará que o processo de moderação da inflação, compreensível após aceleração inesperada dos preços durante o primeiro trimestre do ano, não se inverte. As recentes mensagens foram explícitas quanto ao facto de necessitarem de mais meses com dados na direção certa antes de se sentirem suficientemente confiantes para reduzir as taxas de juro.
  • Ao mesmo tempo, a Fed está a tentar equilibrar os riscos associados aos seus dois mandatos: estabilidade de preços e emprego máximo. Se reduzirem as taxas demasiado cedo, podem gerar uma nova aceleração indesejada da inflação. Mas uma redução demasiado tardia aumentaria o risco de um abrandamento da atividade e, com ele, um arrefecimento indesejado do mercado de trabalho.
  • Um contexto em que a atividade económica continua a crescer a um ritmo sólido dá à Reserva Federal margem de manobra para decidir o momento da primeira redução das taxas de juro. Os dados sobre o emprego sugerem que a oferta e a procura no mercado de trabalho já estão equilibradas, pelo que qualquer novo arrefecimento não seria bem recebido pela Fed. Isto leva-nos a crer que, se os dados relativos à inflação continuarem a evoluir na direção certa em julho e agosto, e tendo em conta o estado do mercado de trabalho, a Fed poderá efetuar um primeiro corte de taxas em setembro.