Nota Informativa

11 de Setembro de 2025
BCE não mexe nas taxas de juro e deixa o futuro a cargo dos dados | nota breve 11.09.2025
  • Como esperado, o BCE manteve as taxas de juro inalteradas (depo em 2,00%). A decisão foi unânime e baseou-se em números de inflação já próximos da meta de 2% e em perspetivas sem alterações relevantes («broadly unchanged»).
  • O BCE continuou sem oferecer orientações para a evolução das taxas de juro nos próximos meses, reiterando que a política monetária será reavaliada «reunião a reunião» e «de acordo com os dados».
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  • Lagarde resumiu dizendo que «estamos numa boa posição», embora tenha esclarecido que isso não significa um compromisso com uma trajetória de taxas estáveis: a política monetária deverá ser calibrada para que, no futuro, «continuemos numa boa posição», dando por certo que os riscos antigos persistirão e novas fontes de incerteza surgirão.
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  • Neste sentido, o BCE parece ter feito uma leitura ponderadamente otimista do acordo comercial entre os EUA e a UE, destacando a redução da incerteza comercial e do risco de retaliação tarifária por parte da UE, mas reiterando que as tensões comerciais podem se intensificar no futuro.
  • Por outro lado, diante das múltiplas perguntas sobre França e o seu spread, Lagarde manteve-se fria:o BCE considera que os mercados de obrigações soberanas da zona euro estão a funcionar de forma ordenada e com boa liquidez. Mas no que respeita à possibilidade de utilizar o TPI para comprar ativos e atenuar potenciais tensões financeiras, Lagarde lembrou que o programa está sujeito a critérios e a uma avaliação, mas que estes não são uma «camisa de forças» e que o BCE «mantém uma certa discricionariedade na ativação do TPI».
  • Após a reunião, os mercados financeiros mantêm forte a aposta de que não haverá mais cortes nas taxas do BCE em 2025 (dão uma probabilidade inferior a 20%), mas mantêm a porta aberta para um corte de 25 p.b. ao longo de 2026 (depo para 1,75% em meados de 2026 com probabilidade de 50%).