Nota Informativa

5 de Setembro de 2025
França - O "Canário na mina" na Zona Euro? | nota informativa 05.09.2025
  • Desde meados de 2024 a dívida soberana francesa perdeu o seu estatuto de proximidade do Bund, tido como referência na UEM, sofrendo o prémio de risco acentuada penalização, que se intensificou recentemente. Nesta nota procuramos dar algumas pistas sobre os principais fatores que condicionarão a evolução do spread das OAT no futuro e ponderar até que ponto esta crise se poderá tornar sistémica. Na nossa avaliação, que se detalha em seguida, os desequilíbrios macro não nos parecem excessivos – o país sofre de perda de produtividade nos anos mais recentes, que se reflete em fraco crescimento económico, mas não padece de desequilíbrios estruturais fortes – por exemplo, a sua dívida externa líquida é comparativamente baixa, cerca de 38% do PIB; a taxa de poupança das famílias é bastante elevada, cerca de 17% do rendimento disponível. Acresce que, no contexto da UEM, se verifica que o BCE dispõe atualmente de instrumentos e espaço de manobra importante para contrariar movimentos mais intensos de turbulência financeira e que possam eventualmente alastrar.