Nota Informativa

23 de Janeiro de 2026
A Fed irá pausar independentemente | nota breve 23.01.2026
  • Prevemos que a Fed mantenha a taxa dos fed funds no intervalo entre 3,50%-3,75%, depois de ter cortado 75 p.b. em 2025. A pausa é coerente com o equilíbrio entre os riscos da inflação e do emprego. O recente abrandamento da inflação é motivador, mas com a inflação geral nos 2,7% (subjacente de 2,6%), ainda acima da meta, o processo de desinflação ainda não está concluído, o que sugere cautela antes de continuar com os cortes. Quanto à independência institucional, Powell deverá adotar um tom mais firme do que em ocasiões anteriores. A interferência e pressão da Casa Branca estabeleceram um precedente preocupante para a independência do banco central, um pilar fundamental para a credibilidade e eficácia da política monetária.
  • O crescimento do PIB acelerou 3T para 1,1% em termos trimestrais (0,9% no 2T), com um forte impulso do consumo privado e uma normalização do comportamento do setor externo após os altos e baixos do primeiro semestre do ano. O mercado de trabalho mantém-se equilibrado entre "baixa contratação e poucos despedimentos". A criação de emprego abrandou significativamente: entre novembro e dezembro, foram criados em média 53.000 empregos por mês, comparado com 80.000 na primeira metade do ano e 165.000 em 2024.
  • No 4T, a inflação geral caiu para 2,7% e a inflação subjacente para 2,6%, uma moderação face aos níveis de 3,0% atingidos após o verão. O progresso é encorajador, mas os riscos permanecem. A volatilidade está a aumentar, com a geopolítica em segundo plano. Os mercados financeiros iniciaram o ano com um ligeiro aumento da volatilidade, com novas tensões geopolíticas de fundo (Irão, Gronelândia).