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17 de Janeiro de 2024
Aterragem suave em tempos de incerteza política | Editorial | IM01 2024

Após o intenso ajuste nas expectativas de política monetária desde a segunda semana de novembro do ano passado, levando a um dos mais fortes movimentos de reavaliação de ativos financeiros das últimas décadas (+9% para a taxa fixa nos últimos dois meses de 2023, máximos bimestrais desde 1990), é hora de ajustar os cenários económicos e avaliar se os investidores se precipitaram ao descontar um cenário idílico, no qual a resiliência do ciclo económico ao aperto monetário será acompanhada por um rápido retorno da inflação a 2%. Por enquanto, o consenso das previsões mudou definitivamente para uma aterragem suave da economia mundial em 2024, com um crescimento médio semelhante ao de 2023, em que se mantêm as divergências sectoriais e entre regiões económicas. Mas com um perfil completamente diferente do ano passado, com uma primeira metade do ano caracterizada por uma acentuada fraqueza na atividade que dará lugar a uma melhoria na segunda metade do ano, à medida que os efeitos da queda da inflação e da flexibilização das condições financeiras começarem a surgir. A intensidade de ambos os processos determinará o momento em que as taxas de crescimento potencial, afetadas por sucessivos choques negativos da oferta nos últimos anos, poderão ser recuperadas, enquanto se aguardam os efeitos positivos dos investimentos na transição energética, bem como o esperado aumento de produtividade que pode propiciar a inovação de última geração (IA, etc).