O dólar manteve-se relativamente estável na sua relação com o euro durante o verão. Oscilou na sua faixa dos últimos 12 meses: num intervalo estreito (cerca de 3 cêntimos) em torno de 1,16 dólares por euro, e também dentro do intervalo definido pelas suas médias históricas de longo prazo.
Olhando para os próximos trimestres, continuamos a esperar uma depreciação gradual do dólar dentro dos níveis nos quais se moveu nos últimos trimestres. Esta visão assenta numa melhoria relativa do ciclo económico na Europa, apoiada pelo estímulo fiscal que ainda não foi totalmente transferido para a atividade, e numa desaceleração muito gradual da economia dos EUA.
Além disso, esperamos um aumento adicional das taxas de juro por parte da Fed e dois por parte do BCE, em comparação com os três atualmente descontados pelo mercado monetário para ambos os bancos centrais. Um eventual reajustamento destas expectativas em direção ao nosso cenário enfraqueceria o dólar.
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